昆侖芯赴港IPO，傳擬募資不超20億美元

近日，百度旗下AI芯片公司昆侖芯正加速推進(jìn)香港首次公開(kāi)募股（IPO）進(jìn)程，據(jù)彭博社報(bào)道稱，昆侖芯計(jì)劃募資最高20億美元（約156億港元），有望成為2026年港股市場(chǎng)又一宗重磅科技上市案例。

據(jù)知情人士透露，昆侖芯已選定中金公司、中信證券、華泰證券作為本次IPO的牽頭行，中信建投證券亦參與發(fā)行方案擬定。目前相關(guān)討論仍在進(jìn)行中，最終募資規(guī)模可能根據(jù)市場(chǎng)情況調(diào)整，范圍或在10億至20億美元之間。

根據(jù)百度在港交所發(fā)布的公告，昆侖芯已于2026年1月1日通過(guò)聯(lián)席保薦人，以保密形式向香港聯(lián)合交易所提交了主板上市申請(qǐng)表格。建議分拆將通過(guò)全球發(fā)售進(jìn)行，包括香港公開(kāi)發(fā)售以及向國(guó)際機(jī)構(gòu)與專業(yè)投資者的配售。公告明確，分拆完成后，昆侖芯預(yù)計(jì)仍為百度的附屬公司。截至2025年8月，百度持有昆侖芯約59%的控股權(quán)。針對(duì)IPO消息，百度及相關(guān)投行均未公開(kāi)置評(píng)。

昆侖芯是百度旗下專注于AI計(jì)算芯片及軟硬件系統(tǒng)的子公司，被視為中國(guó)少數(shù)具備高性能AI加速器設(shè)計(jì)能力的企業(yè)之一。公開(kāi)信息顯示，昆侖芯在2025年?duì)I收已遠(yuǎn)超20億元，估值至少達(dá)30億美元。在2025年百度世界大會(huì)上，昆侖芯曾發(fā)布計(jì)劃于2026年上市的M100芯片及2027年上市的M300芯片，瞄準(zhǔn)大規(guī)模推理與多模態(tài)訓(xùn)練市場(chǎng)。

此次IPO正值全球投資者對(duì)人工智能板塊需求高漲之際。隨著中國(guó)持續(xù)推進(jìn)科技自立自強(qiáng)，AI芯片領(lǐng)域成為戰(zhàn)略焦點(diǎn)，多家相關(guān)企業(yè)選擇赴港融資。近期，AI芯片設(shè)計(jì)公司壁仞科技在港股首秀中大漲76%。

此次IPO引發(fā)了主要投資銀行的深度分析，對(duì)其增長(zhǎng)潛力和估值看法不一，但均持樂(lè)觀態(tài)度。

麥格理（Macquarie）?分析師Ellie Jiang在去年12月5日的報(bào)告中指出，市場(chǎng)此前很大程度上忽視了百度從芯片到應(yīng)用的全棧AI整合能力。她預(yù)計(jì)昆侖芯在2026年的收入將翻倍，達(dá)到約14億美元，使其營(yíng)收規(guī)模與國(guó)內(nèi)AI芯片龍頭寒武紀(jì)科技處于同一梯隊(duì)。基于此，麥格理估算百度所持的59%昆侖芯股權(quán)價(jià)值約為165億美元。

高盛（Goldman Sachs）?分析師Lincoln Kong及其團(tuán)隊(duì)在最新研報(bào)中提供了更廣泛的估值區(qū)間。他們指出，若參考寒武紀(jì)當(dāng)前的市銷率（P/S）倍數(shù)，百度所持的59%股權(quán)估值可能在30億至110億美元之間。高盛進(jìn)一步分析，若市場(chǎng)給予昆侖芯類似寒武紀(jì)的40倍2026年預(yù)測(cè)市銷率，該部分股權(quán)價(jià)值可能高達(dá)220億美元，相當(dāng)于百度當(dāng)前市值的45%。高盛團(tuán)隊(duì)同時(shí)強(qiáng)調(diào)，集成昆侖芯的百度云，能夠?yàn)榭蛻籼峁O具價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力的AI模型推理替代方案。

盡管市場(chǎng)環(huán)境積極，但知情人士強(qiáng)調(diào)，IPO規(guī)模、時(shí)間表等細(xì)節(jié)仍可能變化，最終方案需視監(jiān)管審批及市場(chǎng)條件而定。

昆侖芯赴港IPO若如期落地，將成為2026年亞洲科技資本市場(chǎng)的重要風(fēng)向標(biāo)，不僅為百度AI戰(zhàn)略注入新動(dòng)能。