為加速IPO，Arm將出售安謀中國全部股權？

根據《英國金融時報》 引用知情人士的說法報導指出，日本軟銀集團旗下英國半導體IP大廠Arm公司正在計劃將其持有的中國合資企業——安謀科技（中國）有限公司（以下簡稱“安謀中國”）的股份轉讓給軟銀旗下的一個特殊目的實體（SPV），以加速推動Arm的首次公開發行（IPO）計劃。

Arm與安謀中國的控制權之爭

2020年6月4日，Arm及厚樸投資控制的安謀中國董事會宣布免除安謀中國董事長兼CEO吳雄昂所有職務。但是吳雄昂以該董事會決議“程序不合法”導致該決議無效為由，宣布不會認可和執行無效董事會產生的無效決議。至此，雙方之間圍繞安謀中國控制權的矛盾全面爆發。

此后雙方你來我往、針鋒相對的發布多輪聲明。

Arm公司聯合厚樸投資方面的聲明稱，Arm董事會之所做出罷免吳雄昂的決定，是“基于舉報和投訴”，并經過調查發現，“吳雄昂的行為危害到了安謀中國的發展、公司股東以及利益相關者的利益”。

具體來說，是Arm和厚樸投資發現吳雄昂建立了一家與Arm公司及安謀中國自有業務相互競爭的投資公司——Alphatecture （Hong Kong） Limited（以下簡稱“Alphatecture基金”），該基金主要投資一些使用Arm IP技術的公司。

對此，吳雄昂隨后回應稱，最初成立Alphatecture基金時得到了ARM董事會的支持，Arm CEO西蒙·希格斯（Simon Segars）甚至曾親自對該基金予以肯定。吳雄昂還拿出了證明文件，上面寫著“Arm批準向吳雄昂基金投資3000萬美元”等字樣。

吳雄昂控制之下的安謀中國也發聲力挺吳雄昂，表示針對其成立基金的指控“不準確，且具有誤導性”。

但據外媒報道，其看到了一份近乎完全相同的文件，唯一不同的是用詞——該文件對于吳雄昂基金的看法不是批準，而是“還有待進一步探索”。這位知情人士強調，吳雄昂在2019年8月提出的提議并沒有實際獲得批準。

不過，不管怎么樣，吳雄昂不認可安謀中國大股東Arm公司及厚樸投資在董事會上做出的罷免其安謀中國董事長兼CEO職務的決議，認為該決議是非法的，并否認Arm及厚樸投資對其的指控，同時拒絕交出安謀中國的印章和營業執照。吳雄昂堅稱，自己對于公司的控制合理合法。

值得注意的是，在2020年9月，英偉達宣布將以400億美元收購Arm之后，Arm與厚樸投資似乎就開始對安謀中國控制權之爭進行了冷處理。當時的Arm代表就表示，此事不會影響Arm與安謀中國之間的合作關系。可能當時Arm是希望等待英偉達對其收購完成之后再來解決此事。

但是，由于各國政府對該交易的嚴格監管等挑戰，今年2月8日，英偉達宣布終止英偉達對軟銀旗下Arm的收購。同一時間，軟銀也宣布將分拆Arm準備進行獨立IPO上市。

根據《路透社》之前的報導顯示，軟銀集團目前正與高盛合作，由高盛來擔任Arm IPO 的主承銷商，目前Arm的IPO 市場估值將可能高達600億美元，預計將在2023年3月前在美國納斯達克上市。

有外媒報道稱，當地時間周三，全球第二大存儲芯片廠商SK海力士副會長、聯席CEO樸正浩在當日股東會議后的一次簡報會上透露，SK海力士正在考慮與其他公司共同投資Arm。而在今年2月份，英特爾CEO帕特·基辛格也曾表示，如果有一個財團來收購Arm，英特爾可能非常愿意以某種方式參與到其中。

不過，對于軟銀集團來說，目前首要任務應該還是加速Arm的上市進程，SK海力士、英特爾想投資Arm，自然也可以參與到Arm的IPO當中，成為Arm的基石投資者。而軟銀集團如果仍舊整體出售Arm，即使對方是一個半導體頭部企業組成的財團，也仍會面臨各國的嚴格監管，有英偉達收購失敗的前車之鑒，恐怕軟銀不會繼續輕易嘗試，對于本就陷入財務危機的軟銀來說，加速推動Arm的IPO上市，顯然能夠更快實現資金回籠。

為掃除IPO障礙，Arm出售或將出售安謀中國全部股權

而對于Arm來說，要想快速順利的IPO上市，就必須要妥善解決與其中國合資公司——安謀中國管理層之間的矛盾。

目前，Arm持有安謀中國47.3%的股權，其與安謀中國另一大股東厚樸投資控制的安謀中國董事會仍無法奪回對安謀中國的控制權。吳雄昂由于控制著安謀中國的營業執照及印章等關鍵物件，仍實際控制著安謀中國。雙方矛盾爆發至今已有近兩年的時間，但仍未達成和解。Arm自然也難以獲取安謀中國目前的財務數據。

 

為了能夠順利IPO，Arm確實有可能會選擇將其持有的安謀中國的股權出售給軟銀集團，因為這樣，Arm將與安謀中國之間再無股權關系，Arm不再是安謀中國的股東，雙方之間僅有的將只是授權許可關系，IPO審核部門也將不再需要核查安謀中國的相關財務狀況。

如果Arm真的這么做的話，那么可能也將為其后續解決與安謀中國管理層之間的矛盾，帶來更大的博弈籌碼。Arm甚至有可能直接中斷對于失控的安謀中國的IP授權，來使得安謀中國失去最大的收入來源，最終安謀中國的管理層或許只能走向妥協。雖然此舉會使得持有轉讓后的安謀中國股權的軟件集團也遭受損失，但是Arm本身就是軟銀的子公司，這筆股權交易本身也只是從軟銀的左口袋到右口袋，實際上并不會對軟銀集團帶來多大的實際損失。

但是，對于眾多的基于Arm生態的中國芯片設計公司來說，如果Arm中斷對于安謀中國的授權，那么獲取Arm的IP授權或將會遭遇困難。而目前Arm的競爭對手RISC-V在國內的發展正如火如荼，Arm若中斷對于安謀中國的授權，必然會給RISC-V帶來更多的機會。當然Arm也可能會在中國大陸另外設立新的子公司來解決這一問題，但設立新公司，重新組建團隊，這都需要時間。

關于安謀中國

早在2017年5月14日，Arm就與厚安基金簽署了合作備忘錄（MOU），宣布擬在中國深圳成立合資企業（JV）以加速Arm的全球戰略并支持中國的IC產業進一步發展和其自主創新。其中，Arm將提供芯片設計所需的核心知識產權、技術支持和培訓，中方將控股合資企業。隨后，在2018年4月，安謀中國公司正式開始運營，吳雄昂成為了安謀中國的第一任董事長兼CEO。

而厚安創新基金則是由中投公司（China Investment Corp.）、絲路基金（Silk Road fund）、新加坡淡馬錫（Temasek Holdings）、深圳深業集團、厚樸投資與Arm公司于2017年1月24日共同發起設立的，基金規模為8億美元。由Arm公司及厚樸投資負責管理。

（備注：厚樸基金成立于2007年，是一家專注于中國的私人股權投資基金，管理資金規模超過25億美元，由原高盛高華證券董事長方風雷、原畢馬威會計師事務所中國及香港業務主席何潮輝、原高盛亞洲投資銀行部聯席主管王忠信聯合創辦。）

2018年6月，日本軟銀正式將安謀中國公司51%的股份出售給包括厚安創新基金等在內的中國投資者，Arm則保留了49%股權。至此，從股權架構來看，中方則持股51%，為控股方，并且總部設立在中國深圳，安謀中國也就成為了一家由中方控股的中國芯片公司。

 

根據芯智訊此前的報道顯示，“安謀中國合資公司成立之后，Arm原本中國的業務都將劃入其中，Arm將提供其IP產品，通過Arm中國服務中國市場，同時Arm中國也可以提供其自身的IP產品和新的標準、新的服務給到中國市場。而Arm中國（安謀中國）自身研發的新的IP產權將歸Arm中國（安謀中國）所有，不僅可以向中國市場銷售，也可通過Arm向中國以外的全球市場銷售。”

Arm IP產品事業群戰略副總裁Noel Hurley在安謀中國成立后接受芯智訊專訪時也表示：“確實，Arm中國（安謀中國）更像是IP授權，是Arm全球在中方的銷售渠道。但是，Arm中國如果研發了針對中國市場的IP，知識產權歸他們，可以在中國賣。如果適用于其他各地，Arm全球可以做它的銷售渠道，這部分收入也會跟Arm中國分配。而界限的劃分不是單一板塊、模塊或者技術，更多的是IP適用于誰，按照市場走。”

在安謀中國成立之后的數年，安謀中國也確實開發了一批自主研發的IP。比如，人工智能IP——周易，包括兩款AIPU內核Z1、Z2；全新嵌入式處理器“星辰”，可滿足AIoT應用對性能、功耗、安全的全面要求；一站式物聯網安全解決方案“山海”；全新“玲瓏”多媒體產品線，首款產品是“玲瓏”i3/i5 ISP處理器，此后還推出了“玲瓏”VPU。

2021年8月，安謀中國還整合了旗下的自研IP，推出全新的業務品牌“核芯動力”。據安謀中國介紹，截至2021年8月，已經實現了超過90個本土客戶IP授權，預計2021年客戶基于“核芯動力”XPU產品的芯片出貨量將超過1億片。