能讓時代電氣斥資超百億都要拿下的項目是什么熱門賽道?

11月25日，時代電氣發(fā)布公告稱，公司擬對控股子公司株洲中車時代半導(dǎo)體有限公司（以下簡稱“中車時代半導(dǎo)體”）增資人民幣24.6億元，增資的資金用于中車時代半導(dǎo)體向公司購買汽車組件配套建設(shè)項目（包含IGBT項目）部分資產(chǎn)。

天眼查顯示，近日，宜興中車時代半導(dǎo)體有限公司成立，注冊資本36億元。該公司由時代電氣、株洲芯連接零號企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙）共同持股，經(jīng)營范圍包含：半導(dǎo)體分立器件制造；半導(dǎo)體分立器件銷售；工程和技術(shù)研究和試驗發(fā)展；貨物進(jìn)出口等。

就在今年9月，時代電氣就已投資111億元加速擴(kuò)產(chǎn)IGBT項目，投資方向均為中低壓功率器件。如今又追加超60億元投資，可見IGBT這條路可謂爆熱！

目前，中國已經(jīng)逐漸成為全球最大的IGBT市場，隨著近年來IGBT的產(chǎn)量和需求量持續(xù)增長。時代電氣預(yù)計，2025年中國IGBT市場規(guī)模達(dá)458億元，五年CAGR達(dá)21%。

多位賽道玩家業(yè)績翻番

IGBT是新能源汽車主控、風(fēng)光儲逆變器/變流器、以及工控核心功率器件，新能源汽車滲透率提升、風(fēng)光儲需求崛起，IGBT市場規(guī)模隨之增長。這一賽道從今年年初以來，便陷入持續(xù)供貨緊張局面。

近期，多家IGBT上市公司披露的三季報印證了這一狀況。在車規(guī)級IGBT領(lǐng)域，斯達(dá)半導(dǎo)與時代電氣為國內(nèi)主要玩家。斯達(dá)半導(dǎo)25日披露的三季報預(yù)告顯示，其前三季度預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤5.88億元-5.92億元，同比增長120.42%-121.93%。

需要注意的是，斯達(dá)半導(dǎo)單三季度預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤2.41億元-2.45億元，同比增長114.10%-117.65%，環(huán)比增長23.38%-25.43%。從環(huán)比來看，其業(yè)績高速增長趨勢仍處于加速狀態(tài)。

時代電氣三季報顯示，其在今年前三季度實現(xiàn)營收108.76億元，同比增長27.56%，凈利潤達(dá)到15.63億元，同比增長近三成。表面上看，并不如斯達(dá)半導(dǎo)業(yè)績增長迅猛，但細(xì)分來看，其功率半導(dǎo)體器件實現(xiàn)營收12.92億元，同比增長高達(dá)77.82%。另外，該公司新能源汽車電驅(qū)系統(tǒng)實現(xiàn)營業(yè)收入8.35億元，同比增長193.83%。

除此之外，揚(yáng)杰科技前三季歸母凈利潤為8.75億元-9.88億元，比上年同期增長55%-75%。其中，MOSFET、IGBT、SiC等功率半導(dǎo)體器件銷售收入同比增長均超過100%。

而憑借光伏賽道的高景氣度，東微半導(dǎo)前三季度實現(xiàn)營收7.9億元，同比增長41.29%，歸母凈利潤2億元，同比增長達(dá)到115.62%。



供需平衡遙遙無期

業(yè)績高增長的背后是行業(yè)高景氣度。據(jù)Digitimes顯示，國際功率半導(dǎo)體巨頭羅姆計劃于10月1日起上調(diào)產(chǎn)品價格，意法半導(dǎo)體、英飛凌等廠商亦有計劃于Q4提高工業(yè)和汽車功率器件價格。此外，三季度海外大廠功率器件交期仍維持高位，如英飛凌IGBT產(chǎn)品交期仍在39-50周。

一直以來，IGBT供給端長期以來由歐美及日本廠商壟斷，全球前十大供應(yīng)商市占率79%，中國在全球的供給比重遠(yuǎn)低于需求比重，國產(chǎn)替代需求迫切。而正是由于國際大廠在價格和交期方面維持高位，也讓國內(nèi)廠商順利“吃下”部分市場份額，這也導(dǎo)致國內(nèi)廠商今年供需持續(xù)緊張。

“由于近期IGBT緊缺，國內(nèi)很多新能源的企業(yè)都希望能夠和我們合作。基于供應(yīng)鏈的優(yōu)勢，我們的光伏逆變器、汽車電驅(qū)、工業(yè)變流器的訂單快速增長，”時代電氣近期在機(jī)構(gòu)調(diào)研中直言。

該公司表示，由于國內(nèi)外市場需求旺盛，目前市場處于產(chǎn)能緊缺狀態(tài)，公司新能源汽車IGBT明年訂單基本已全部鎖定?！皬奈覀冇唵吻闆r來看，到2024、2025年都是處于目前狀態(tài)。很多客戶都希望鎖定2025年的訂單?！?/span>

而正切入車規(guī)級IGBT領(lǐng)域的宏微科技也表示，新能源汽車主驅(qū)IGBT模塊新產(chǎn)線的產(chǎn)能在上量爬坡中，車規(guī)在手訂單飽和可持續(xù)到年末。隨著后續(xù)產(chǎn)能釋放，預(yù)計明年該塊業(yè)務(wù)收入占比會提升。此外，包括揚(yáng)杰科技、士蘭微在內(nèi)的賽道內(nèi)公司，均表示在手訂單充足。

國內(nèi)廠商訂單源源不斷，也令市占率明顯提升。據(jù)愛集微數(shù)據(jù)顯示，2022年一季度國內(nèi)出貨量前五的功率器件供應(yīng)商中，已經(jīng)有三家中國本土企業(yè)入列，分別為斯達(dá)半導(dǎo)、比亞迪半導(dǎo)體、時代電氣，三家合計裝機(jī)量占比約40%。終端需求擴(kuò)容疊加國產(chǎn)化率提升，國內(nèi)企業(yè)迎來發(fā)展黃金期。



國產(chǎn)替代進(jìn)程正加速

從某種程度上說，彼時也正是加速國產(chǎn)替代進(jìn)程的良好時機(jī)。

據(jù)悉，IGBT是一種新型功率半導(dǎo)體器件，是國際上公認(rèn)的電力電子技術(shù)第三次革命最具代表性的產(chǎn)品，是工業(yè)控制及自動化領(lǐng)域的核心元器件，其作用類似于人類的心臟。

據(jù)Omdia及首創(chuàng)證券資料顯示，2020年，全球IGBT模塊市占率前十排行榜中，僅有斯達(dá)半導(dǎo)（603290.SH）一家國產(chǎn)企業(yè)入圍，排行第六，市占率為2.8%；而主要市場均被英飛凌、富士電機(jī)、三菱等歐美日龍頭企業(yè)所壟斷，前三合計市占率達(dá)57.69%。

不過，近兩年來，受益于功率半導(dǎo)體在新能源車和光伏兩大下游應(yīng)用需求暴增，從而帶來了前所未有的大變局。

根據(jù)IHS Markit數(shù)據(jù)，2021年全球功率半導(dǎo)體市場規(guī)模為441億美元，其中中國市場規(guī)模達(dá)到159億美元，占全球市場的36%。

很顯然，中國功率半導(dǎo)體市場規(guī)模正在加速擴(kuò)張，國產(chǎn)IGBT產(chǎn)品優(yōu)勢也逐步得到凸顯。

自新能源汽車市場爆發(fā)以來，國內(nèi)新能源汽車市場直至目前仍然呈現(xiàn)出高端和低價車兩極分化的局面。相對而言，國產(chǎn)IGBT產(chǎn)品價格更低，在低價車市場上優(yōu)勢更大。

顯而易見，國內(nèi)新能源汽車的獨(dú)特市場結(jié)構(gòu)，更是國產(chǎn)IGBT發(fā)展的沃土。未來，伴隨新能源車的持續(xù)放量高增，IGBT在車規(guī)級中的應(yīng)用將更加廣泛，國產(chǎn)替代的步伐將進(jìn)一步加快。

國泰君安表示，2022年疫情沖擊、補(bǔ)貼退坡和資源價格上漲等成本壓力不可避免對新能源車市場形成一定沖擊，但隨著疫情后汽車供應(yīng)環(huán)節(jié)成本及供應(yīng)的逐步改善，新能源汽車需求旺盛，預(yù)計2022年國內(nèi)銷量有望突破650萬輛。

汽車市場將是下一個主流趨勢

據(jù)力積電董事長黃崇仁透露，曾和臺積電總裁魏哲家討論過車用半導(dǎo)體商機(jī)話題，兩人認(rèn)為車用芯片少部分是14nm以下先進(jìn)制程，多數(shù)還是28nm以上成熟制程，所以大家都有機(jī)會，而且?guī)淼纳虣C(jī)會比手機(jī)更多。黃崇仁看來，未來汽車在AI、自動化的應(yīng)用會越來越多，汽車市場將是帶動下波芯片設(shè)計及代工的主流趨勢。