中國半導體產業大浪淘沙 創新底色正在露出

近日，有調研機構數據顯示，2022年，中國吊銷、注銷芯片相關企業達5746家，遠超往年，比2021年的3420家增長68%。

天眼查數據顯示，目前我國有芯片相關（經營范圍為集成電路、芯片）企業46.5萬余家，2022年新增注冊企業11.3萬家，相關企業年度注冊增速為32.82%，相較上年注冊增速下降8.63個百分點。

在風云變幻的市場環境中，中國半導體企業在“抗壓”求變，大浪淘沙之后，半導體領域真正的創新底色正在露出，而新一輪半導體產業投資價值也在逐步凸顯。

半導體行業洗牌擠“泡沫”

天眼查數據顯示，從注銷企業情況來看，大多處于專用設備制造業，部分來自集成電路設計、材料批發、應用推廣等領域。

“早期的芯片公司，很多規模較小。對于部分芯片設計及推廣公司而言，其成立門檻較低，投資規模、技術水平相對不高。部分企業存在模仿、改造等現象，沒有經驗積累，技術創新沉淀不足，在競爭中沒有‘拳頭’產品，相對比較容易被淘汰。”北京交通大學教授徐征對《證券日報》記者表示。

國內芯片產業2018年之后進入高速發展期。特別是在行業標志性事件華為受限制之后，國產芯片成為高景氣度行業，也引發各路資本競相逐鹿。“自2021年底開始，全球芯片產業進入下行周期，大量上市公司均出現盈利下滑，初創企業生存更為艱難，在行業洗牌之際消亡；芯片本身就是技術、資金、勞動密集型結合的產業，短期投資效益難以支撐部分短期逐利資本的預期，行業‘泡沫’逐漸散去。”千門資產投研總監宣繼游接受《證券日報》記者采訪時認為。

一位芯片供應鏈企業人士對記者坦言：“現在是公司最艱難的時候，雖然難，但是信心不丟、力度不減，在寒冬臘月練內功，公司將把資金從生產、營銷上暫時收縮，轉投研發儲備上。”他認為，“目前我們面臨最大的問題是，缺乏基礎性研究及行業資源整合。半導體發展需要建立在牢靠的供應鏈、前端研究的基礎之上，企業才能突破或者繞開專利封鎖，為下游產業應用打牢基礎。”

在芯謀研究院研究員王笑龍看來，到今年年底，若市場遲遲不好轉，還有部分小規模公司將注銷。“在消費低迷、原材料成本上升等因素疊加下，眾多芯片企業業績自去年年中開始特別是MCU芯片企業業績嚴重下滑。不過目前，工業級、車規級芯片表現堅挺，很多消費市場正在復蘇，整體經濟向好，半導體產業鏈國產化也將迎來更多機會。”

自主可控產業鏈價值凸顯

在芯片周期及全球半導體環境變化之下，部分資本退去。然而另一廂，資本在自主可控的國產供應鏈、成熟芯片工藝領域上陸續加碼，行業迎來新一輪發展機遇。

多家A股半導體上市公司也在加大資本開支力度。中芯國際在去年三季報中表示，將全年資本支出從約320.5億元上調為約456億元，用以支付長交期設備預付款；長電科技對外表示去年計劃投資60億元用于產能擴充、研發投入等。

從2022年度業績預告來看，多家頭部半導體上市公司去年實現凈利潤同比增長。納芯微2月21日發布2022年度業績快報稱，2022年實現歸母凈利潤2.33億元，同比增加4.21%。公司表示，受惠于汽車電子、光伏等下游應用領域整體需求旺盛，各類芯片產品銷售收入均保持較快增長；芯原股份業績預告顯示，預計2022年實現歸母凈利潤7340萬元，同比增長452%。公司稱，近年來半導體領域的國產替代趨勢逐漸顯現。

另外，力合微、拓荊科技、賽微電子、斯達半導等多個處于半導體設備、材料等領域的上市公司，受車規級半導體及新能源行業需求增長拉動，產能依舊供不應求。

在多個細分領域，半導體行業投資機會也逐步得到確認。中信證券研報指出，在半導體領域的刻蝕、清洗等細分賽道，涌現出了產品力較強的公司，設備國產化不斷提升。

另外，從ETF申購贖回情況來看，半導體行業主題ETF較為亮眼。據東方財富Choice數據不完全統計，截至2月20日，今年以來華夏國證半導體芯片ETF等獲凈申購份額在20億份以上。

華夏基金數量投資部總監趙宗庭表示，半導體芯片行業的長期投資機會仍然主要在于產業鏈本土化、自主可控。全球半導體芯片需求量在中長期將快速增長，半導體芯片成長性投資價值十分顯著。

“部分企業注銷意味著實體端的股權投資正在退潮，但是一些有核心產品亮點的芯片半導體上市公司反而受資本青睞，加大了對成熟產業及自主創新的新型技術的投資力度。”宣繼游還認為，大浪淘沙之后，芯片行業的創新方向主要有三個：在成熟制程背景下提高算力的先進封裝技術；車規級芯片的設計和研發；完全自主可控的芯片半導體設備的攻關和研究。實現自主可控、錯位競爭、提升成本優勢，將是未來國產芯片產業參與全球競爭的關鍵。