2023全年顯示行業預測：谷底后的盤整期

半導體產業這波下行期局勢明朗之前，顯示行業就已經率先發出了預警信號。

2022年下半年，面板廠開始努力控制產能利用率，但庫存和ASP價格壓力也遲遲不見放緩。從DSCC公開的數據來看，面板制造商這邊TFT（薄膜晶體管）的引入（基于面積）幾個季度持續下跌，但于在2022第四季度環比增長了3%，只是同比仍然下滑了21%；今年Q1的情況是總的TFT引入量環比下滑2%，同比下滑25%（6640萬平方米）。當季面板庫存天數小幅下降2%，但這需要考慮到中國農歷年期間，許多工廠是停工狀態，2%這個數字仍然是不樂觀的。

我們還是從LCD與OLED兩大類別，以及面板廠營收、庫存情況、工廠利用率等數據，來看看現如今的顯示行業盤整得如何了。

Fab利用率似抬頭

自2021年Q4，LCD面板之上TFT的產能利用率達到這波行情的高點之后，宏觀經濟的不良影響開始全面發揮作用，地緣政治等不確定因素持續，2022 Q2和Q3這個數字分別下滑了6%和15%，Q3時TFT產能利用率已經降到65%，達到自2008年經濟危機后的最低點。

去年最后一個季度的fab利用率數字是略有回升的，今年Q1進入盤整階段，Q2預計會有略微的恢復跡象。不同國家或地區的fab恢復情況還是有差異的。比如說韓國兩大面板廠三星和LG，都相繼在遠離LCD面板，全面轉向OLED。OLED受到行業下行期的影響更小，但就產能利用率來看，過去這段時間的情況也并不樂觀。

OLED面板幾大類，分別是白光OLED（8.5代產線）、QD-OLED（量子點OLED，8.5代產線）、非柔性OLED（5.5代或更小產線）、柔性OLED（6代產線）。隨消費電子市場下滑，這其中的任何一類在2022年下半年的產能利用率都未能超過70%。

TFT Quarterly Fab Utilization by Region, 2021-2023，來源：DSCC All Display Fab Utilization Report

LCD面板方面，2022年下半年主要的LCD制造商都對生產利用率進行了緊急控制。其中友達光電(AUO）和夏普的情況是最不樂觀的。2022年Q3這兩家面板廠的產能利用率都降到了50%以下。這一季，友達光電稱其面板單位面積ASP價格環比只下降了3%。可見為了讓面板價格保持平穩，面板廠在產能控制上基本做到了極致。

產能利用率數字最低位出現在2022年9月——幾大主要面板廠的均值為61%。隨后10月、11月就出現了增長；在12月的停頓后，1月份再度恢復增長。從DSCC預測的上半年趨勢來看，產能利用率的回升應該是主旋律。

值得一提的是，LCD市場目前似乎有個產能利用率處在相對高位的玩家：HKC（惠科）。Q4其工廠利用率據說就已經回升到了83%，相比于行業均值的68%可以說是非常高了。雖然個體說明不了太多問題，這可能與HKC獲取更多市場份額有關，而且目前也沒有這家公司的庫存數字；但大方向應該還比較明確。

LCD面板處于盤整期

LCD面板大行情一般關注應用大類中的LCD電視（市場價值占比約三成）。LCD電視面板價格也是自2021年年中之后一瀉千里。其實直到2022年Q1都仍有不少企業錯判市場形勢，導致庫存的進一步積壓和價格的持續走低。

不同尺寸LCD電視面板價格從2021年中一直下拉到2022年夏季。2022年9月，LCD電視面板價格步入最低谷，之后就進入了調整階段。10-11月面板價格略有回升，后續兩個月則小幅下滑或持平，到今年2月再度略微抬頭。季度環比增減數字，去年Q4維持了大約0.1%的水平上。今年Q1的情況還不錯，均價有望增長最多2.7%。

從不同尺寸LCD電視面板的單位面積價格來看，當前形勢也基本類似。一般來說更大面積的電視面板，單位面積會有一定的溢價。比如85寸大面板，單位面積的價格還是比小面板顯著更高的。不過盤整期內，也就是從去年9月以后，75寸和85寸面板單位面積溢價顯著減少。預計Q1、Q2，這方面的溢價還會變得更低。

Monthly Area Prices per Square Meter for TV Panels, January 2020 – June 2023，來源：DSCC

比如去年年中，75寸面板每平方米價格還在144美元左右，相比32寸面板高出40%。到9月份，雖然兩種面板都在跌價，但價格差距仍然差不多是40%。而今年1月，兩者差距已經縮小到了21%。

DSCC預計到6月份，這兩個尺寸的面板單位面積價格差距還會縮窄到16%。

除了韓國的兩家面板大廠，顯示面板市場的大頭仍然在LCD這邊。雖說可預見的盤整期后，LCD價格會有回升，但就目前的價格狀況以及依舊疲軟的需求來看，大部分依賴LCD面板的企業去年Q3、Q4的營業利潤仍然表現為赤字——實際去年我們就報道過，隨LCD面板價格的下跌，大部分面板廠75寸以下面板價格都跌到了現金成本以下。

刨除未在財報中提供營業利潤的三星，其他主要FPD（平面顯示面板）供應商的營業利潤平均為虧損13%。今年Q1的LCD面板價格以及產能利用率回升，對于行業而言當然是好事，但至少2023年上半年，大部分面板廠的營業利潤數字應該仍然無法抹除赤字。

DSCC追蹤2015年之后的的價格指數，2022年9月谷底的這一指數是30.5，今年3月預計會升到34；從同比增長率的角度，也是大概會在今年6月份以后擺脫負值。

當前市場的需求端疲軟信號仍未有松弛。在去年下半年經歷了中國雙11、雙12，以及歐美的購物季，中國春節之后，市場表現仍然不怎么樣，今年Q1的供應鏈庫存甚至還有回升。不過持續的低利用率正在逐漸拉低超量庫存。3月到二季度，面板價格就還會慢慢回調。預計3月份LCD電視面板均價會比12月份提升1.9%，整體Q1則會比去年Q4增長約1.7%。

OLED面板今年預期增長2%

DSCC的OLED出貨報告顯示，2022年Q4，OLED面板市場收報于季度營收163億美元，同比下滑3%；出貨量同比下滑7%。那么2022年全年OLED面板市場價值總體417億美元，小幅下滑了1%。

這其中主要負增長的兩位選手是OLED智能手機同比下滑1%，OLED電視同比下滑9%。其他不少OLED應用都有增長，增幅應該還不小；只不過大幅增長的應用如AR/VR、汽車、游戲設備等，市場容量在智能手機（占到OLED市場7-8成左右的營收和出貨量）面前都是不夠看的。

一般Q4總有一些重大利好。比如說每年Q4是新款iPhone的銷售旺季。去年Q4，iPhone 14 Pro系列的環比增幅達到了三位數；像OPPO、小米之類的手機廠商，新品出貨量也有較大幅度的環比增長。所以OLED智能手機Q4的出貨量和營收大約都有3%的同比增長，但也依舊未能抵擋OLED面板整體下滑的大趨勢。

2023Q1的數字不容樂觀。DSCC預計這一季OLED面板營收同比下滑24%，也是因為采用OLED屏幕的手機和電視發生了比較大的出貨量下降。其中智能手機應用方向的面板營收同比預計下滑21%，電視則下滑約39%。

目前OLED面板市場的大頭都是被三星（Samsung Display）拿走的。Q1三星的AMOLED面板營收占到總體市場的54%；緊隨其后的是20%左右的LG Display和有望在這一季達到15%的京東方（BOE）。關注OLED面板市場的讀者，可以著重關注這三家企業今年的財報。

DSCC預期，OLED面板今年全年營收增長2%，達到約420億美元左右。市場恢復的主力應用包括顯示器、AR/VR、汽車、筆記本PC、電視、平板。通常列為利好因素的還有中國今年的防疫政策相對放開，以及從年初CES展會看到行業更為激進的價格策略，和新品類即將入市——尤其是在面向IT應用時，如更大尺寸的QD-OLED顯示器。DSCC新一年對于OLED的預測好像非常樂觀。

Annual OLED Panel Revenue by Application, 2020-2023，來源：Q4'22 OLED Shipment Report

DSCC認為今年用于智能手機的OLED面板出貨量會有同比7%的增長，主要是因為柔性面板11%的增長和可折疊OLED面板45%的增長。其他類別應用的出貨量同比增長包括，OLED筆記本PC，50%增長；OLED顯示器，171%增長；OLED電視，12%增長；OLED平板，34%增長；OLED智能手表6%增長；OLED汽車105%增長；AR/VR，247%增長。（基于這些數字和年度總體2%的營收增量預期，智能手機OLED面板的營收增量應該持平或甚至有所減少）

不過畢竟OLED面板在LCD面板面前，市場規模還是不夠看的。所以2023年全年顯示行業大趨勢仍然會走低。這里面還需要考慮到LG和三星會關閉更多LCD工廠，以及當前需求端的疲軟，其他制造商延后產能擴充。DSCC預計2023年，LCD產量跌3%，OLED產量增加6%。顯示行業市場價值2023年的總體下滑依舊不可避免。