U盤芯片全球最大供應商轉戰智能家居芯片，再次沖擊IPO能否成功？

沉寂20年，張華龍公司終于要迎來IPO了，從北大無線電專業畢業的他已等太久。

這背后也是一個兩兄弟創業的故事。張華龍親弟弟張志鵬畢業于清華大學工程力學，現任公司副總經理。不過，兩人都已加入新加坡國籍。

在2021年缺芯潮中，兩兄弟所在的深圳「芯邦科技」賺得盆滿缽滿。2020年，「芯邦科技」收入才9907萬元，2021年增長近八成至1.75億元，2022年更是達1.92億元。

凈利潤方面，對應為3972.57萬元、3475.49萬元及3817.98萬元，三年凈利潤超過1.1億元。

四年成U盤控制芯片全球最大供應商，人均產值一度近500萬

2000年，38歲的張華龍考慮從美國回國創業。他成長于江蘇，求學于北京大學、中國科學院，后在美國留學并在國外工作多年，曾在美國主持設計過世界一流的超大規模集成電路，設計的芯片被廣泛應用于思科、IBM等跨國公司的產品。

這年6月，國務院印發《鼓勵軟件產業和集成電路產業發展若干政策的通知》，為集成電路產業的發展營造了良好的政策氛圍，也為這個高風險、高投入的產業吸引了眾多的外資和行業外資本。

在考察北京、上海、深圳后，張華龍2003年2月創辦深圳市芯邦微電子有限公司，團隊成員多有海外留學的背景以及國內外著名芯片設計公司設計與管理的經驗。

為何選擇幾個城市中最不熟悉的深圳？張華龍說:“我在深圳參加了2001年、2002年高交會，跟客戶一聊發現大家對芯片需求這么大，再加上我們之前在行業中的多年積累，我相信做芯片公司一定能發展壯大。對芯片設計產業來講，深圳最大的優勢是貼近市場，客戶大部分都在珠三角。”

公司取名芯邦，寓意“以芯興邦”。2003年，正是集成電路設計企業“爆發”的一年，外資半導體領軍企業紛紛在大陸建廠。當年11月，源于中興通訊IC設計部的中興微電子成立，次年，前身是華為集成電路設計中心的海思半導體成立。

張華龍的創業可謂一帆風順:2004年，芯邦的第一顆U盤控制芯片投產；2005年，芯邦實現盈利，聯想、英特爾入資；2007年，芯邦的U盤主控芯片累計銷售量突破1億片，成為U盤控制芯片全球主流供應商。

讓張華龍印象最深刻的是2008年，芯邦只有40多名員工和700多平方米的辦公室，年收入卻高達2億、純利約6000萬，近500萬元的人均產值讓芯邦成為 “明星企業”，成為創業板開板前熱門的芯片設計公司之一。

然而，由于芯邦在現金流充裕時采取了相對冒進的策略，對新項目投入過大，卻對老產品維護不足，再加上金融危機等多種原因收入下滑，最終無緣創業板，主動撤回申請。

張華龍并不諱言芯邦發展史上的這段“至暗時刻”。他坦言，2009年，芯邦的發展沒有上一個臺階，反而一腳踏空摔了個大跟頭，公司人員流失，加上產品比較單一，雖然還能保持盈利，但公司發展基本處于停滯不前的狀況。

回顧過往，他總結道:“芯邦發展這十幾年有起有落，但一直保持盈利，常年分紅，現金一直比較充裕，這在芯片設計行業實屬不易。我們最大的教訓是產品線不能太單一，一定要根據自身的特長，在相關領域提早布局。”

“供”“銷”兩端集中

像許多集成電路設計公司一樣，芯邦科技也選擇了Fabless的的生產經營模式，將晶圓制造、封裝測試等環節委托給專業的外協廠商來完成。

由于晶圓制造和封裝測試均為資本及技術密集型產業，因此行業具有集中度較高的特征。

芯邦科技也不例外，公司在采購和銷售兩端都出現供應商與客戶集中的情況。

報告期內，芯邦科技前五大供應商的采購占比分別為93.69%、91.00%和91.88%，主要為中芯國際、華虹宏力、華力微、華天科技、華潤安盛等專業外協廠商。

同一時期，公司前五大客戶銷售收入金額分別為7747.42萬元、10961.41萬元和13852.35萬元，占營業收入的比例分別為78.20%、62.79%和72.27%。其中，公司對第一大客戶芯鑫電(含同一控制的企業)的銷售收入占營業收入的比例分別為50.70%、28.42%和45.08%，客戶集中度較高。

值得注意的是，報告期內，芯邦科技的前五大客戶均為經銷商。

經銷商可以承擔公司與終端客戶之間的資金、物流及部分售后職能，但過于依賴經銷商也會帶來一定的風險。芯邦科技在招股書中坦言，如果主要經銷商停止與公司的合作，公司在流動資金及客戶服務將會承擔較大的壓力，將對日常經營造成不利影響。

賣貨給經銷商并沒能讓公司在銷售費用方面省點錢。報告期內，芯邦科技的銷售費用持續高于同行業可比公司的平均水平。

報告期內，公司銷售費用率分別為6.49%、6.31%、5.26%，同期的行業平均值為4.4%、3.54%、5.11%。


尋找第二增長曲線：智能家居芯片

數字化時代，芯片需求是無處不在的，但以什么類型的芯片切入半導體市場，似乎也是一個值得探討的話題。

就現階段來看，低成本+高銷量的芯片已經成為行業主流組成部分。「芯邦科技」的主營業務也以低價、高銷的打法推向市場，包括移動存儲控制芯片、智能家電控制芯片及其它芯片三大類。

而移動存儲控制芯片占比最高，達72.36%。主要應用于 USB 存儲盤和 SD 存儲卡。報告期內，移動存儲控制芯片的銷售收入分別為7545.64萬元、6912.34萬元和1.36億元。

但近年來，存儲芯片市場的處境一直較為艱難。據前瞻產業園分析，2022年，存儲市場萎縮嚴重，存儲芯片廠商的利潤大降，全球前三大存儲廠商三星電子、SK海力士和美光科技今年Q3營收額都大幅下滑，三星營收環比下降28.1%，SK海力士銷售額下降超過26%，美光下降27%以上。

因此存儲芯片產業鏈不得不面臨兩難局面：一邊是業內降價預期高度一致，上游資源不斷降價，售價越來越低；另一邊，市場需求疲軟，流速顯著變慢，競爭殺價加重。

為了拓寬更多的產品線，「芯邦科技」早在10年前，就開始尋找企業的第二增長曲線：智能家居芯片。

目前。其智能家電控制芯片的銷售收入分別為 2232.35 萬元、1億元和5009.12萬元，占比分別為 22.77%、59.51%和 26.56%。

其中2021年，收入規模大幅增長，主要是由于下游家電品牌廠商為應對市場“缺芯潮”的影響，加大了采購力度，不斷提升備貨規模。

針對不同的家電應用，芯邦已有十多款芯片進入量產階段，廣泛應用于冰箱、洗衣機、油煙機等三十多類家電產品中。

在智能家居芯片領域長跑十年，「芯邦科技」收入來源從以往單一的移動存儲控制芯片增加到大家電行業，客戶包括美的、TCL、長虹美菱等國內外品牌。


“三顧”IPO

商業版圖的成功，是時代紅利與創始人DNA磨合的結果，「芯邦科技」成立20年，每一次的重大節點，似乎都與時代發展密切相關。

2000年，是集成電路設計企業爆發的一年，高風險、高投入的產業吸引了眾多資本和半導體廠商。同年6月，國務院印發《鼓勵軟件產業和集成電路產業發展若干政策的通知》，為集成電路產業發展營造了良好的政策氛圍。

此時，38歲的張華龍也被這一景象吸引，作為上世紀80年代被中科院公派到美國讀工程管理碩士的“60后”，剛剛在美國設計完大規模集成電路的他開始考慮回國發展。

2003年2月，他帶著濃烈“洋味”的核心技術以及同屬“海歸”的團隊骨干成員在深圳創立了芯邦。

那年正好是計算機軟驅走向沒落、閃存盤興起的年份。在張華龍創業一年后，提出筆記本電腦拋掉軟驅倡議的英特爾發現了「芯邦科技」，于是在2005年7月，英特爾風險投資基金與聯想共同出資250萬美元向張華龍伸出“橄欖枝”。

在資本的推動下，「芯邦科技」實現了飛速發展。至2006年底，「芯邦科技」的第一代USB閃存控制芯片出貨量已經超過5000萬片，全球市場占有率超過40%。同年，芯邦實現銷售收入1.4億元人民幣。

乘著東風，「芯邦科技」在2007年第一次啟動了上市程序，此時雖只有40多名員工和700多平方米的辦公室，但「芯邦科技」的年收入卻高達2億元、純利約6000萬元。而近500萬元的人均產值也讓芯邦成為“明星企業”，成為當年創業板開板前熱門的芯片設計公司之一。

但很快，因張華龍在現金流充裕時采取了相對冒進的策略，對新項目投入過大、對老產品維護不足，再加上金融危機等多種原因收入下滑，公司發展基本處于停滯不前的狀況，最終無緣創業板，只能主動撤回申請。

但“摔了個大跟頭”的「芯邦科技」沒有停下。

2012年，在佛山市順德區的一個家電芯片展會上，一個知名品牌家電代工廠采購的美國頭部廠商芯片因抗微波輻射干擾的能力不足，正在緊急尋找替代產品。

其相關負責人抱著試試看看的態度找到「芯邦科技」展位，測試后發現公司產品的抗微波能力達到刻度表滿格，多項指標都符合標準。于是，「芯邦科技」就此從大品牌切入了大家電行業。

從為全球約三成U盤提供閃存控制芯片，到兩大資本助跑，再到經歷一腳踏空、人員流失、停滯不前的階段，「芯邦科技」“三顧”IPO的創業路可謂曲折動蕩。

那么這次，排隊敲鐘的「芯邦科技」還能與上市“再續前緣”嗎？