國產芯片廠商，請收下來自智能兩輪電動車的百億大單
電動兩輪車量價齊升，迎來轉型升級新階段
電動兩輪車加速轉型升級。以全球最大的中國市場為例，自2019年電動兩輪車新國標開始執行后，行業發展進入轉型升級的新階段，鋰電池在電動兩輪車的滲透率不斷上升，智能化及增值娛樂服務等模式不斷發展應用。
資料來源：Wind、Frost & Sullivan、中國自行車協會、芯八哥整理 全球電動兩輪車銷售迅速增長。從全球主要國家市場看，受減排政策以及電機、電池技術的進步推動，過去五年全球主要經濟體的電動兩輪車的銷售量迅速增長。其中，中國內地為最有吸引力的電動兩輪車市場，2022年總銷量達6070萬輛，占全球總銷量的74.3%。隨著以歐洲、美國為代表的海外市場快速增長，近年來中國占比呈現一定下降趨勢。 資料來源：Wind、Frost & Sullivan、中國自行車協會、芯八哥整理 中國以外市場增量潛力看好。長遠看，預計全球主要國家將推出更嚴格的減排政策，以推動綠色出行的廣泛普及和提高傳統摩托車的替代率。根據預測，2023-2027年全球電動兩輪車銷量復合年增長率為9.5%，其中中國市場約為4.6%，以歐洲、美國為代表的其他市場增速高達19.4%，或將成為未來電動兩輪車主要的增量市場。 資料來源：Frost & Sullivan、中國自行車協會、芯八哥整理 中國存量市場引領智能化升級。2013-2019年，中國電動兩輪車行業已處于成熟階段多年，餐飲外賣、電商及即時配送以及智能技術初步興起。2019年新國標獲通過推動淘汰不合格車輛并刺激巨大的替換需求，標志著行業升級及轉型階段開始，具備更先進的智能化水平、較大鋰離子電池及更長行駛里程等中高端（＞1500元/輛）電動兩輪車市場增長迅猛。 資料來源：Frost & Sullivan、中國摩托車商會、中國汽車工業協會、中國自行車協會、芯八哥整理 資料來源：Frost & Sullivan、中國摩托車商會、中國汽車工業協會、中國自行車協會、芯八哥整理 智能化加速上車，潛在元器件規模超百億 電動兩輪車產業價值鏈向上下兩端擴展。電動兩輪車智能化是行業發展的必然趨勢，隨著在車機體驗、主被動安全、車輛管理、補能等方面的智能化需求提升，除了上游電池、電機及控制器等智能化核心硬件價值量不斷提升，電動兩輪車正在將產業價值鏈延伸至用戶全生命周期服務，對車輛充電、換電及車載軟件服務為主的衍生服務需求也快速增長，進一步拉動電動兩輪車核心元器件的附加值。 電動兩輪車產業價值鏈向上下兩端擴展 資料來源：德勤中國、中國自行車協會、芯八哥整理 具體來看，電動兩輪車涉及電子元器件主要模塊有電池BMS系統、車體電機驅動、控制器、充電模塊、儀表系統等組成，周邊組件包括配套充電設備/換電柜等，不同的系統根據實現的功能復雜程度對MCU/SOC、傳感器、PMIC、MOSFET及存儲等芯片提出了差異化需求。 資料來源：各公司官網、芯八哥整理 元器件成本占比相對較低。根據芯八哥不完全梳理，在電動兩輪車各模塊成本組成來看，包括BMS系統、控制器、充電模塊及儀表系統等涉及電子元器件模塊約占總成本的5%-14%左右。 資料來源：綠源招股說明書、Wind、芯八哥整理 智能化趨勢下元器件快速上量。在電動兩輪車各模塊核心元器件方面，以ST、新唐科技、合泰及中穎科技、國民技術、峰岹、雅特力、中微等為代表的MCU廠商實現了規模化應用，主流產品價格基本在2元/片左右，其中部分8bit價格低至1.5元/片。隨著市場競爭加劇，國內MCU廠商更加靈活，類似中穎電子、國民技術、凌鷗及中微等均推出了集成運放、比較器等模擬芯片的高集成芯片模塊，部分廠家的MCU已經把MOS Driver也集成進去，市場價格有逐年走低態勢。 近年來，隨著OTA技術應用、遠程診斷、 車輛定位、 實時車況、監控等特色智能服務的導入，智能液晶屏幕和集成蜂窩網絡、WIFI、藍牙、NFC及GPS/北斗定位等通信模塊產品逐漸得到應用，移遠通信、廣和通、高新興及移為通信等通信模組廠商滲透率不斷提升。 資料來源：各公司公開信息、芯八哥整理 未來電動兩輪車元器件潛在規模超百億。根據信達證券及相關行業協會數據，截至2022年底全球電動兩輪車智能化率約5.1%，整車智能模塊相關元器件平均單價約260元左右，則2022年全球電動兩輪車智能化相關元器件市場規模約10.85億元。隨著未來行業向高端化、鋰電化、智能化方向發展，預計2027年全球市場規模將超過130億元。 資料來源：信達證券、Wind、Frost & Sullivan、中國自行車協會、芯八哥整理 頭部廠商加速自研，產業鏈縱向整合成關鍵 電動兩輪車智能化發展處于早期。從當前頭部廠商智能化技術現狀看，產業技術供給、合作研發模式尚不成熟，行業整體智能化水平提升有限。 電動兩輪車智能化技術現狀 資料來源：艾瑞咨詢 頭部廠商加碼自研、投資、合作擴大優勢。自電動兩輪車新國標執行以來，大量小企業退出市場，市場份額向頭部企業聚集。當前市場形成了以“兩超”（雅迪、愛瑪）“多強”格局（臺鈴、新日及愛瑪等）。值得關注的是，隨著智能趨勢成共識，頭部廠商過加大自研、投資控股、戰略合作方式擴大產業布局，提高企業在智能車時代的競爭優勢。另外，以小牛、九號為代表的“新勢力”主打中高端和智能化的差異化定位，電動兩輪車整體均價在4000元以上，在七千以上價位占據主導。 資料來源：各公司年報、芯八哥整理 綜上，隨著電動兩輪車高端化、智能化發展，電動兩輪車行業競爭擴展到產業鏈上下游，頭部企業開始逐步整合上游關鍵零部件廠商，加速智能化軟件、硬件、系統及解決方案等一體化發展成為大勢所趨。同時，海外市場增量空間巨大，頭部廠商正加速布局。如愛瑪通過與博世電機合作，積極擴大海外市場渠道及銷售。 隨著電動兩輪車高端化發展，智能化改造大勢所趨，升級后單車元器件附加值將翻倍增長，國內存量升級市場空間巨大，海外出口市場增量潛力可期。
