半導體行情正在復蘇？實際或不如預期美好，但AI確實有需求

根據 WSTS 的數據，2024 年第 1 季度全球半導體市場規模為 1377 億美元。

2024 年第一季度較 2023 年第四季度下降 5.7%，較去年同期增長 15.2%。每年第一季度的銷量通常較上年第四季度出現季節性下滑。然而，2024 年第一季度 5.7% 的降幅比預期更差。

據《半導體情報》報道，各大半導體公司 2024 年第一季度的業績好壞參半。2023 年第四季度至 2024 年第一季度的收入變化范圍從美光科技報告的增長 23% 到意法半導體報告的下降 19%。

五家公司營收環比增長，九家公司營收下降。Nvidia 繼續保持最大半導體公司地位，營收達 260 億美元。頂級公司的總收入增長了 2%，其中存儲器公司增長了 12%，非存儲器公司下降了 2%。

各公司對 2024 年第二季度的收入預期各不相同。美光預計內存需求將繼續強勁，預計 2024 年第二季度收入將較 2024 年第一季度增長 13%。

另外七家公司預計 2024 年第二季度的收入將增加。Nvidia、三星和 SK Hynix 將人工智能列為主要增長動力。恩智浦半導體預計 2024 年第二季度的收入將與 2024 年第一季度持平。

三家公司預計銷量將出現下滑。高通和聯發科的智能手機銷量將出現季節性下滑。

意法半導體的營收預期是最低的，由于工業部門庫存過剩，該公司的營收預期下降了7.6%。這 12 家提供指引的公司的 2024 年第二季度總體預期為增長 3%。

最近對 2024 年半導體市場增長率的估計范圍很廣，從 4.9% 到 28%。然而，自 5 月初 WSTS 第一季度數據發布以來的預測與之前的預測有很大不同。


ADI財報顯示行業將迎來上升周期

半導體市場一直有很強的周期屬性，而過去幾年正好處于下行周期。這也讓不少從業者感受到了冬季的“嚴寒”，裁員、解散的情況屢見不鮮，更有不少破產清算的企業在那些角落中悄然消失，甚至許多人都未曾聽聞他們的名字。

據相關數據統計，2023年，中國有1.09萬家芯片相關企業被工商注銷、吊銷，平均下來，每天有近30家芯片企業消失。如近期的上海梧升半導體，這家成立于2021年，注冊資金為100億的大型企業，僅僅三年后，在2024年便宣布破產解散，成為這輪半導體下行周期的一個縮影。

但有落便有升，即便不斷有企業被迫退場，卻還是更多企業涌入這一領域。數據顯示，2023年共有6.57萬家新注冊的芯片相關企業，同比增長9.5%，證明即便這個市場很“卷”，但依然有大量的機遇。

同時，近期ADI的財報顯示市場已開始逐步復蘇。其截至5月4日的第二財季營收為21.6億美元，超過分析師平均預期的21.1億美元；調整后利潤為每股1.40美元，而預期為每股1.26美元。

其中受惠于航空航天和國防領域的強勁表現，ADI工業部門的收入為10.1億美元，高于分析師預期的9.522億美元。

針對未來第三財季，ADI給出了樂觀評價，預計營收將達到22.7億美元，上下浮動1億美元，高于預期的21.6億美元。ADI認為，隨著AI發展以及對HBM芯片的強勁需求，在中短期內將為其芯片測試部門帶來創紀錄的營收。

ADI認為，當前工業芯片需求正在改善，因為在經濟出現放緩的情況下，客戶正在消化現有庫存并下新訂單。Vincent Roche認為，ADI的客戶庫存正逐步企穩，這為公司第三季營收增長掃清了障礙，加上新訂單有所改善，也讓ADI樂觀預期目前正處于市場周期性復蘇的開端。

作為全球最大的模擬芯片和嵌入式處理器的TI，此前在發布其2024財年第一季財報時，做出類似的判斷。TI方面認為，消費電子產品需求改善，代表類比芯片庫存調整緩解。

值得一提的是，隨著AI的發展，加速了芯片行業走過低谷期。從英偉達的市值暴漲來看，AI已經成為當下行業的確定性機會。ADI方面認為，AI技術將加速并輔助其工程團隊，提高產品設計和制造流程的效率。ADI正在投資于AI技術，以提升產品性能并為客戶帶來更多價值。管理層對AI未來的發展充滿信心，并認為這將是推動公司長期增長的關鍵因素。


全年展望調整：由熱轉穩

對于全年的市場增長預測，年初的樂觀預估經歷了顯著回調。

從最初的激進預測如28%的增長率，到近期更為保守的4.9%，反映出業界對市場趨勢判斷的逐步校準。Semiconductor Intelligence也將其預測從18%調整至11%，映射出市場預期的普遍降溫。

在全球經濟增長預計維持在3.2%的背景下，半導體行業的主要下游市場，如個人電腦、智能手機，有望保持穩定但非爆發式的增長。汽車與工業領域的增速放緩，人工智能作為新興領域正嶄露頭角，為行業開辟新增長點。盡管20%以上的高速增長不易重現，半導體行業的基本面依然穩健，預示著2024年乃至以后的健康發展潛力。