中國財政貨幣政策組合現全新提法，傳遞何種信號？

中新社北京12月9日電 (記者 夏賓)中共中央政治局12月9日召開會議，分析研究2025年經濟工作。會議指出，明年要“實施更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策”。

分析稱，財政政策“積極”與貨幣政策“寬松”組合，是自2011年以來首次提出；此次“更加積極”的財政政策和“適度寬松”的貨幣政策，是財政貨幣政策組合的全新提法。

中國官方此前其實已提前向市場釋放信號。財政部部長藍佛安稱，明年要實施更加給力的財政政策；央行行長潘功勝透露，明年中國央行將繼續堅持支持性的貨幣政策立場和政策取向。有觀點認為，“更加給力”對應更加積極，而“支持性”則與適度寬松相關。

仲量聯行大中華區首席經濟學家龐溟對中新社記者表示，上述政策組合新提法意味著在今年9月政策組合拳基礎上，將采用擴張性財政政策與適度寬松貨幣政策的結合。這既充分利用了其他主要經濟體政策調整的窗口期，又促進貨幣政策更好地配合財政政策，通過提升赤字、減稅、擴大政府支出等一系列措施刺激社會總需求特別是國內有效需求，使貨幣政策更能調整基調、更能引導市場預期，實現“支持性”的目的與“適度寬松”的手段的統一。

明年財政貨幣政策會有何不同？

對于明年中國財政政策的發力空間，全國政協經濟委員會副主任尹艷林對中新社記者表示，目前看，中國的財政政策工具還比較充裕。

具體而言，一是可擴大赤字，增加國債發行，支持經濟建設和民生改善。二是專項債工具，用于支持地方政府經濟建設和民生改善。三是超長期特別國債。四是轉移支付，利用中央對地方的轉移支付，支持地方發展和解決一些民生問題，特別是能緩解經常性支出資金困難。

粵開證券首席經濟學家羅志恒認為，明年赤字率提高到3.5%以上乃至4.0%，可起到擴大總需求、釋放穩增長強烈信號以穩定預期、緩解地方財政壓力的多重功效。

在他看來，赤字率指標相比其他財政工具有特殊意義，公眾主要根據該指標而非綜合指標來判斷財政政策積極程度，赤字率信號意義顯著，更有利于穩定預期和信心，而且能直接提振資本市場。

回顧分析過去30年中國貨幣政策的實踐，中國首席經濟學家論壇理事長連平稱，中國貨幣當局會根據客觀形勢變化，以“穩健”為中樞，在“從緊”與“寬松”之間靈活調整，以達到穩經濟和逆周期調節的目的。

連平說，當前貨幣政策基調有必要也有條件調整為“適度寬松”，這為實施更大力度的降準、降息創造適宜的政策環境。從降準的可能性來看，鑒于相關銀行機構在中國銀行業的存款占比達六成，如對其定向降準0.5個百分點，預計可向市場釋放流動性6000億元人民幣以上。

中歐國際工商學院經濟學與金融學兼職教授盛松成則表示，降息方面，考慮到目前10年期國債收益率在2.1%左右，預計未來一段時期還有40個基點左右的降息空間。

連平還認為，可在明年初對相關結構性貨幣政策工具進一步追加新的額度，并下調支農再貸款、支小再貸款和再貼現利率各0.5個百分點，以利于配合做好綠色金融、普惠金融、養老金融等文章。(完)