9.5億收購，1.77億虧損：意法半導體的“逆周期”豪賭

再簡單回顧一下雙方交易的詳情。根據與恩智浦達成的協議，意法半導體將支付9億美元，另加5000萬美元激勵金，此舉將提振其表現不佳的模擬、MEMS和傳感器部門。該交易預計將于2026年上半年完成。

該交易主要涉及汽車安全傳感器，包括被動式(安全氣囊)和主動式(車輛動力學)傳感器，以及監控傳感器(胎壓監測系統、發動機管理、便利性和安全性傳感器)。此外，還包括用于工業應用的壓力傳感器和加速度計。

“恩智浦是汽車MEMS運動和壓力傳感器的領先供應商，長期以來深受客戶青睞。然而，經過仔細的產品組合評估，公司認為該業務不符合其長期戰略方向。”恩智浦模擬與汽車嵌入式系統執行副總裁兼總經理Jens Hinrichsen表示，雙方一致認為，該產品線非常適合意法半導體的產品組合、制造布局和戰略路線圖。

市場數據顯示，汽車領域的MEMS慣性傳感器預計將比更廣泛的MEMS市場增長更快，NXP被收購的業務在2024年創造了3億美元的營收。

《ST官宣9.5億美元收購NXP傳感器業務》

利潤下滑但營收超預期

意法半導體首席財務官Lorenzo Grandi提供的數據顯示，Q2季度，ST功率和分立器件產品下降22.2%；嵌入式處理業務營收下降6.5%，主要原因是定制處理業務下滑；射頻與光通信業務下降17.9%；模擬產品、MEMS和傳感器業務下降15.2%，主要原因是模擬產品銷量下滑，成像業務下滑幅度較小，而MEMS 業務實現了兩位數增長。

按終端市場劃分，汽車業務下降約24%，工業業務下降約8%，個人電子、通信設備和計算機外圍設備業務各下降約5%。同比來看，對原始設備制造商的銷售額下降15.3%，對分銷商的銷售額下降 12%。”

ST第二季度毛利潤為9.26億美元，同比下降28.5%。扣除重組成本后的總凈運營費用為8.69億美元，同比下降6%。同時，ST還公布了1.33億美元的運營虧損，其中包括1.9億美元的減值、重組費用和其他相關淘汰成本，這反映了資產減值和重組費用，主要與此前宣布的全公司范圍內重塑制造布局和調整全球成本基礎的計劃有關。

意法半導體首席執行官Jean-Marc Chery表示，ST實現營收27.7億美元，比業務展望區間的中點高出5600萬美元。汽車業務略低于預期，這是特定客戶造成的，但個人電子和工業業務的較高營收足以抵消這一影響。

當然，Chery也提到了一些正在好轉的領域，汽車和工業市場終于從庫存過剩的狀態中復蘇。

他說：“雖然當前的貿易和關稅形勢給汽車產量帶來了不確定性，但我們可以確定第一季度是汽車業務營收的低谷。我們預計第三季度營收將環比增長。我們在碳化硅和硅器件及模塊方面取得了勝利，應用于多個新的DC-DC轉換器和車載充電器設計，以及電動汽車動力系統的智能電源和智能保險絲解決方案。”

“我們在執行路線圖方面取得了良好進展，基于ARM的Stellar和STM32A產品系列將在2025年和2026年推出許多新產品。我們在全球范圍內與大型原始設備制造商和一級供應商的設計合作勢頭依然強勁。第二季度的一個重要勝利是與中國一家領先的電動汽車制造商達成了單盒制動系統的合作。”

為了凸顯與恩智浦交易的價值，意法半導體贏得了用于高級駕駛輔助系統(ADAS)、安全氣囊控制和信息娛樂系統的MEMS傳感器訂單，以及用于車內監控的成像傳感器訂單。傳感器在改善駕駛體驗方面的機會也越來越多，例如道路噪音消除、乘員監測和座椅位置傳感器等應用。

Chery還提到STM32微控制器業務恢復增長。

“我還想強調的是，特別是通用微控制器業務，我們已恢復同比增長。就整體分銷庫存月數而言，中國市場已恢復正常，其他東盟國家接近正常，其他地區雖有改善但仍高于正常水平。” 他說，“我們的軟件生態系統用戶持續強勁增長，按12個月滾動計算，目前獨特用戶已接近150萬，而2024年為130萬。”

汽車行業周期性復蘇初期信號顯現

NXP首席執行官Kurt Sievers在卸任前與分析師的最后一次通話中表示，汽車芯片行業已迎來轉機。與此同時，隨著TTTech Automotive被收購，其1100名工程師現已加入恩智浦，這一團隊正經歷根本性轉變。

在經歷了芯片庫存高企(尤其是汽車領域)的艱難一年后，該公司營收開始回升。Sievers表示：“我們的營收比指引中點高出2600萬美元，所有重點終端市場的營收趨勢均超出預期，反映出周期性趨勢日益向好。總體而言，恩智浦本季度營收為29.3億美元，同比下降6%。”

他預計NXP第三季度營收為31.5億美元，較2024年第三季度下降3%，環比增長8%，回歸至優于歷史季節性的趨勢。具體而言，汽車業務預計與去年持平；工業與物聯網業務預計同比增長中個位數，較2025年第二季度增長高個位數；移動業務預計同比增長低個位數，環比增長中20%左右；最后，通信基礎設施及其他業務預計較2024年第三季度下降20%以上，與2025年第二季度持平。

“從直銷角度來看，我們繼續支持西方一級汽車客戶消化手頭庫存。不過，我們認為，在很大程度上，一級供應商的庫存要么已接近正常水平，要么已經處于正常水平。”他表示：“在主要通過分銷渠道服務的工業與物聯網領域，我們看到全球范圍內核心工業和消費物聯網均出現全面復蘇。”

NXP首席財務官Bill Betz稱，公司正處于周期性復蘇的初期階段。接下來，NXP將繼續管理好自己直接可控的因素，以實現穩健的盈利能力和收益。這包括通過利用最近完成的對TTTech Auto的收購，以及即將完成的Kinara和Aviva Links收購(仍在等待監管批準)，來加強競爭產品組合。最后，作為混合制造戰略的一部分，NXP已開始整合傳統前端和200毫米工廠。

恩智浦方面預計資本支出約占營收的3%，包括2.25億美元的產能接入費、對VSMC的 1.45億美元股權投資，以及對ESMC的1500萬美元股權投資。

“若考慮環比增長，NXP的汽車業務從第二季度到第三季度將大幅加速。長期以來制約我們發展的庫存消耗問題，實際上在本季度正有所緩解，并最終將消失。看來，這一問題將在即將到來的季度得到解決。這才是真正的關鍵因素。”Sievers表示。