1600億估值！長存集團(tuán)股改收官

9月25日，長江存儲科技控股有限責(zé)任公司（下稱 “長存集團(tuán)”）股份公司成立大會的召開，標(biāo)志著這家國內(nèi)存儲芯片領(lǐng)軍企業(yè)歷時(shí)半年的股份制改革正式收官。此次改制的核心突破在于治理結(jié)構(gòu)的市場化升級 —— 通過選舉首屆董事會成員，建立起適配規(guī)模化產(chǎn)業(yè)運(yùn)營的決策機(jī)制，為其從“技術(shù)研發(fā)型企業(yè)”向“全球化產(chǎn)業(yè)平臺” 轉(zhuǎn)型奠定制度基礎(chǔ)。

據(jù)行業(yè)監(jiān)測數(shù)據(jù)，2025年二季度以來，美光等國際原廠因產(chǎn)能向DDR5及HBM傾斜，導(dǎo)致成熟制程存儲芯片供應(yīng)缺口擴(kuò)大，推動DDR4價(jià)格單季漲幅達(dá)30%。長存集團(tuán)此時(shí)完成股改，無疑為把握國產(chǎn)替代窗口期注入了制度動能。

百億融資構(gòu)建多元協(xié)同生態(tài)

股改進(jìn)程中同步落地的資本運(yùn)作，展現(xiàn)出國產(chǎn)存儲龍頭的資源整合智慧，其融資路徑清晰呈現(xiàn)“戰(zhàn)略引資+核心綁定”的雙輪驅(qū)動特征：

2025年4月，農(nóng)銀投資、建信投資等15 家金融與產(chǎn)業(yè)機(jī)構(gòu)聯(lián)合注資，其中養(yǎng)元飲品子公司泉泓投資以16億元獲0.99%股權(quán)，以此測算當(dāng)時(shí)集團(tuán)估值已達(dá)1616億元。五大行系資本的介入，既提供了長期低成本資金，更構(gòu)建起覆蓋產(chǎn)業(yè)鏈的金融服務(wù)網(wǎng)絡(luò)。7月新增的6家“智芯計(jì)劃”持股平臺，將核心技術(shù)團(tuán)隊(duì)與企業(yè)長期發(fā)展深度綁定。

這種“國資托底+市場化激勵”的資本組合，既保障了產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略的穩(wěn)定性，又激活了技術(shù)創(chuàng)新的內(nèi)生動力，兩輪融資累計(jì)超百億元的規(guī)模，為后續(xù)產(chǎn)能擴(kuò)張與研發(fā)投入儲備了充足 “彈藥”。

股改后，湖北長晟、武漢芯飛等國資主體筑牢政策與資源支撐，大基金一 / 二期提供產(chǎn)業(yè)協(xié)同，民營資本注入市場化活力，多元資本在決策制衡中實(shí)現(xiàn)資源互補(bǔ)，打破了單一資本主導(dǎo)下的發(fā)展局限，協(xié)同效應(yīng)顯著。

錨定AI存儲核心賽道

作為長存集團(tuán)的核心資產(chǎn)，長江存儲以1246億元注冊資本構(gòu)建起國內(nèi)唯一3D NAND自主化體系，其自主研發(fā)的晶棧?Xtacking?架構(gòu)已迭代至4.0版本，并斬獲FMS 2025年度創(chuàng)新技術(shù)獎項(xiàng)，該架構(gòu)在高密度存儲與高速讀寫的平衡能力，恰好適配AI服務(wù)器對企業(yè)級SSD的核心需求。

9月5日，長存集團(tuán)斥資207.2億元成立長存三期公司，長江存儲以50.19%持股主導(dǎo)運(yùn)營，聚焦閃存產(chǎn)能擴(kuò)充。尤其是精準(zhǔn)卡位當(dāng)前市場缺口 —— 隨著阿里、騰訊等國內(nèi)巨頭將資本開支向AI基礎(chǔ)設(shè)施傾斜，企業(yè)級SSD需求呈爆發(fā)式增長，長存三期的產(chǎn)能釋放有望直接對接國內(nèi)數(shù)據(jù)中心的存儲升級需求。

目前，長存集團(tuán)已形成“閃存制造 - 晶圓代工 - 封裝測試 - 產(chǎn)業(yè)投資 - 創(chuàng)新孵化”的全鏈條生態(tài)，這種覆蓋從技術(shù)研發(fā)到產(chǎn)業(yè)服務(wù)的布局，使其在與國際巨頭競爭中具備了差異化優(yōu)勢。在《2025全球獨(dú)角獸榜》中，長江存儲以1600億元估值位列全球第21位，成為半導(dǎo)體領(lǐng)域估值最高的新晉獨(dú)角獸，印證了市場對其技術(shù)實(shí)力與生態(tài)價(jià)值的雙重認(rèn)可。

國產(chǎn)存儲資本化的標(biāo)桿意義

長存集團(tuán)股改的深遠(yuǎn)影響，已超越企業(yè)個體層面，成為國產(chǎn)存儲產(chǎn)業(yè)進(jìn)階的重要標(biāo)志：

• 治理升級激活創(chuàng)新效能：從有限責(zé)任公司到股份公司的轉(zhuǎn)型，通過完善董事會決策機(jī)制與市場化激勵體系，解決了技術(shù)密集型企業(yè)“研發(fā)投入與短期回報(bào)” 的平衡難題。這種治理現(xiàn)代化能力，為3D NAND先進(jìn)制程迭代等長期研發(fā)項(xiàng)目提供了制度保障。

• 資本路徑明晰產(chǎn)業(yè)信心：多元化股東結(jié)構(gòu)的形成，打破了國產(chǎn)半導(dǎo)體企業(yè)依賴單一融資渠道的瓶頸。百億級融資規(guī)模與1600億估值的背后，是資本市場對國產(chǎn)存儲技術(shù)路線的認(rèn)可，更將帶動上下游產(chǎn)業(yè)鏈的投資熱情。

• 供應(yīng)鏈安全戰(zhàn)略價(jià)值凸顯：在全球存儲芯片供需失衡與地緣政治交織的背景下，長存集團(tuán)的產(chǎn)能擴(kuò)張與技術(shù)突破，直接提升了國內(nèi)市場對海外廠商的替代能力。尤其在AI算力驅(qū)動的存儲需求爆發(fā)期，其穩(wěn)定供應(yīng)能力將顯著降低國內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈的“卡脖子”風(fēng)險(xiǎn)，為半導(dǎo)體供應(yīng)鏈自主可控提供核心支撐。

長存集團(tuán)的股改落地，既是企業(yè)自身發(fā)展的里程碑，更是國產(chǎn)存儲產(chǎn)業(yè)把握戰(zhàn)略機(jī)遇的縮影。隨著晶棧?Xtacking?技術(shù)的持續(xù)迭代與長存三期產(chǎn)能的逐步釋放，這家超級獨(dú)角獸有望在 AI 存儲賽道實(shí)現(xiàn)從“跟跑”到“并跑”的突破，為全球存儲產(chǎn)業(yè)格局注入中國力量。

責(zé)編：Lefeng.shao