AI時代落后的三星：李在镕欲借并購?fù)粐瑺帄Z技術(shù)優(yōu)勢

三星

鳳凰網(wǎng)科技訊 北京時間12月2日，《金融時報》周一發(fā)文稱，三星電子已接近十年沒有實施重大收購交易。在AI時代，三星已經(jīng)在高帶寬內(nèi)存(HBM)領(lǐng)域落后于主要對手SK海力士。現(xiàn)在，三星會長李在镕(Lee Jae-yong)欲重新借助并購交易打破僵局，爭奪技術(shù)優(yōu)勢。

2016年，李在镕正式接管三星大權(quán)。他開始主導(dǎo)公司為實現(xiàn)業(yè)務(wù)多元化而進(jìn)行的最后一次重大并購交易：以80億美元收購美國汽車音響與電子行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)哈曼國際。這筆交易使得三星在該領(lǐng)域數(shù)字化技術(shù)應(yīng)用增長之際，成為行業(yè)供應(yīng)商。

接近十年后，李在镕再次借助并購來幫助三星獲得技術(shù)優(yōu)勢。今年11月，他成立了公司首個正式并購團(tuán)隊，由總裁兼資深交易專家安仲賢(Ahn Joong-hyun)領(lǐng)導(dǎo)，以在全球AI競賽中保持競爭力。

并購有助于恢復(fù)技術(shù)優(yōu)勢

作為全球最大的芯片制造商和電子產(chǎn)品生產(chǎn)商之一，三星在為AI基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)提供先進(jìn)內(nèi)存芯片的競爭中，已落后于同行SK海力士和美光科技。

李在镕

三星正面臨股東施加的越來越大的壓力，后者要求其動用108.5萬億韓元(約合740億美元)的現(xiàn)金儲備，以加速在AI、芯片設(shè)計和軟件等領(lǐng)域的發(fā)展。

“三星正面臨最后的黃金時期，需要利用半導(dǎo)體超級周期帶來的利潤，通過投資新增長領(lǐng)域來恢復(fù)技術(shù)優(yōu)勢。要走出技術(shù)困境，沒有什么比有效的并購更好的途徑了。”企業(yè)研究機(jī)構(gòu)Leaders Index負(fù)責(zé)人樸具炫(Park Ju-geun)表示。

三星在7月的季度財報電話會議上對分析師表示，公司正在AI、醫(yī)療技術(shù)和機(jī)器人等領(lǐng)域物色并購目標(biāo)，“以積極應(yīng)對快速變化的全球技術(shù)趨勢”。

缺少重磅交易

對哈曼的收購是三星歷史上規(guī)模最大的一筆交易。在收購后初期，哈曼表現(xiàn)疲軟，但如今這家公司的盈利能力已超越三星的電視和家電部門：去年其營業(yè)利潤達(dá)1.3萬億韓元。

三星現(xiàn)金儲備

然而，自這之后，三星再未完成過同等規(guī)模的交易。過去一年，三星完成了六項收購，包括以15億歐元收購德國數(shù)據(jù)中心冷卻公司Fl?ktGroup的交易。此外，三星還收購了美國數(shù)字醫(yī)療公司Xealth、法國醫(yī)療科技集團(tuán)Sonio SAS、美國AI開發(fā)商Oxford Semantic Technologies以及韓國機(jī)器人公司Rainbow Robotics。

但是，分析師和基金經(jīng)理指出，這些交易未能滿足投資者對產(chǎn)生顛覆性影響的并購交易的期待。

李在镕擺脫官司

今年早些時候，韓國最高法院宣布針對李在镕的會計欺詐和股價操縱指控不成立。沒有官司纏身，三星會長李在镕預(yù)計將專注于重振公司業(yè)務(wù)。

近幾周，這位創(chuàng)始家族的第三代繼承人已與包括英偉達(dá)CEO黃仁勛(Jensen Huang)、OpenAI CEO薩姆·奧特曼(Sam Altman)在內(nèi)的全球科技領(lǐng)袖舉行了一系列高調(diào)會晤，以拓展合作。

“李在镕的法律風(fēng)險使公司多年來處于守勢，但隨著法律問題的解決，投資者期望他能更積極地管理公司，在這個以AI為核心的新商業(yè)環(huán)境中增強(qiáng)企業(yè)競爭力。”里昂證券韓國股票策略師沈宗敏(Jongmin Shim，音譯)表示，“盡管近期狀況有所改善，但投資者對三星在高帶寬內(nèi)存或其他下一代芯片領(lǐng)域的競爭優(yōu)勢仍存疑慮。”

挑戰(zhàn)

首爾對沖基金Petra Capital Management管理合伙人、三星投資者阿爾伯特·永(Albert Yong)表示，并購團(tuán)隊的組建表明，三星下決心進(jìn)行“更積極”的交易。但他同時提醒稱，投資者對三星并購后的整合能力存在擔(dān)憂。

“看看美國的大型科技公司，它們之所以能保持增長，很大程度上依靠并購。對于三星而言，并購可以成為在 AI、芯片設(shè)計和軟件業(yè)務(wù)上追趕的有效方式，”他表示，“但我仍然懷疑他們是否擅長整合并購目標(biāo)。與其進(jìn)行大規(guī)模交易，補(bǔ)強(qiáng)式收購似乎更可取，既能增強(qiáng)技術(shù)優(yōu)勢，又能避免風(fēng)險。”

三星并購規(guī)模大幅降低

直到不久前，三星還被視為先進(jìn)內(nèi)存芯片領(lǐng)域的落后者。但隨著該公司在9月開始向英偉達(dá)交付最先進(jìn)的高帶寬內(nèi)存芯片，而且芯片價格上漲推動該公司季度利潤躍升超30%，市場情緒已發(fā)生轉(zhuǎn)變。

AI帶動的強(qiáng)勁內(nèi)存芯片需求，幫助三星從一系列失誤中恢復(fù)過來，例如低估了高帶寬內(nèi)存芯片的潛力。今年以來，三星股價已翻倍至100,800韓元，接近歷史高點。

非并購合適時機(jī)

但是，業(yè)內(nèi)人士和分析師質(zhì)疑，三星能否維持當(dāng)前的增長勢頭，并在先進(jìn)內(nèi)存芯片領(lǐng)域重新奪回技術(shù)領(lǐng)先地位。三星的智能手機(jī)等其他核心業(yè)務(wù)也面臨日益激烈的競爭，該公司正與蘋果及中國競爭對手爭奪主導(dǎo)地位。

一些分析師認(rèn)為，鑒于當(dāng)前估值偏高、地緣政治風(fēng)險加劇，以及為滿足激增的內(nèi)存芯片需求而必須增加產(chǎn)能投入，當(dāng)前并非三星進(jìn)行大型并購的合適時機(jī)。

“我認(rèn)為三星目前并不特別需要并購。市場上具有吸引力的目標(biāo)公司并不多，”美國對沖基金Dalton Investments分析師詹姆斯·林(James Lim)表示，“在AI熱潮中，維持強(qiáng)勢地位需要投入更多資金進(jìn)行產(chǎn)能擴(kuò)張。”

上月，三星、SK海力士與OpenAI簽署協(xié)議，為后者的5000億美元“星際之門”數(shù)據(jù)中心項目供應(yīng)半導(dǎo)體。分析師預(yù)計，此舉將要求兩家公司至少投入40萬億韓元以將高帶寬內(nèi)存產(chǎn)能提升一倍。

三星去年的資本支出為53.6萬億韓元，其中46.3萬億韓元投入半導(dǎo)體領(lǐng)域。該公司在10月表示，正考慮明年大幅提升內(nèi)存芯片投入。

詹姆斯·林強(qiáng)調(diào)，三星需要通過進(jìn)一步產(chǎn)能擴(kuò)張，來收復(fù)其在核心芯片業(yè)務(wù)領(lǐng)域失去的陣地。“投資者不會歡迎為了只是拓寬業(yè)務(wù)領(lǐng)域而進(jìn)行的大型收購。現(xiàn)在，三星應(yīng)該通過更大規(guī)模的設(shè)施投資來強(qiáng)化其現(xiàn)有核心業(yè)務(wù)。”他表示。(作者/簫雨)

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