AI公司MiniMax通過(guò)港交所聆訊

12月21日，通用人工智能（AGI）公司MiniMax（稀宇科技）首次刊發(fā)其聆訊后資料集（PHIP）版本的招股書(shū)資料。

MiniMax 成立于2022年初，是一家“生而全球化”的AI公司，致力于研發(fā)具備國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的通用模型。基于自研大模型，MiniMax 成功打造了覆蓋C端與B端的 AI 原生產(chǎn)品矩陣，包括海螺AI、Talkie和星野等，并為企業(yè)用戶和開(kāi)發(fā)者提供開(kāi)放平臺(tái)服務(wù)。

截至2025年9月30日，MiniMax已有超過(guò)200個(gè)國(guó)家及地區(qū)的逾2.12億名個(gè)人用戶以及超過(guò)100個(gè)國(guó)家的13萬(wàn)企業(yè)客戶。值得關(guān)注的是，其2025年前九個(gè)月?tīng)I(yíng)收同比增長(zhǎng)超過(guò)170%，海外市場(chǎng)收入貢獻(xiàn)占比超70%，展現(xiàn)出卓越的全球市場(chǎng)開(kāi)拓能力與收入結(jié)構(gòu)的健康多元。

MiniMax專(zhuān)注全模態(tài)模型自研，技術(shù)迭代密集，模型進(jìn)展每年上一個(gè)臺(tái)階，實(shí)現(xiàn)持續(xù)突破。語(yǔ)音領(lǐng)域，于2023年推出基于Transformer架構(gòu)的語(yǔ)音大模型Speech 01，隨后在2024年將綜合性能提升的Speech 02，累計(jì)已生成超過(guò)2.2億小時(shí)的語(yǔ)音。

視頻生成方面，2024年8月發(fā)布的Video-01模型及海螺AI產(chǎn)品已達(dá)到當(dāng)時(shí)業(yè)界先進(jìn)水平；2025年6月推出的升級(jí)版Hailuo-02，在權(quán)威的Artificial Analysis 視頻評(píng)測(cè)中位列全球第二，累計(jì)生成視頻超5.9億個(gè)。

文本模型上，2025年10月，公司發(fā)布并開(kāi)源新一代文本大模型MiniMax M2，發(fā)布即在Artificial Analysis位列全球前五、開(kāi)源第一。M2在全球模型聚合平臺(tái) OpenRouter上迅速爬升到國(guó)內(nèi)模型 token 用量第一，編程場(chǎng)景排名全球token用量第三。

在持續(xù)高強(qiáng)度研發(fā)投入、快速迭代全模態(tài)模型的同時(shí)，MiniMax的商業(yè)化效率與組織效率都尤為高效。根據(jù)招股書(shū)數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)調(diào)整凈虧損在2025年與上年同期相比近乎持平，實(shí)現(xiàn)了在高速增長(zhǎng)下的虧損有效收窄。這得益于多元化的收入模型與高效的費(fèi)用投入——2025年前九個(gè)月，在收入同比增長(zhǎng)超170%的同時(shí)，研發(fā)開(kāi)支同比增幅為30%，銷(xiāo)售及營(yíng)銷(xiāo)開(kāi)支更是同比下降26%，印證了其產(chǎn)品依靠模型智能與用戶口碑驅(qū)動(dòng)的增長(zhǎng)邏輯，而非依賴巨額流量投入。

截至2025年9月底，公司員工385人，平均年齡29歲，研發(fā)人員占比近74%，董事會(huì)平均年齡32歲。這支年輕的AI原生組織以扁平化的管理架構(gòu)，在不到四年的時(shí)間里實(shí)現(xiàn)了文本、視頻、語(yǔ)音全模態(tài)模型領(lǐng)先，以及全球化產(chǎn)品的研發(fā)與運(yùn)營(yíng)，人效居于行業(yè)前列。

MiniMax獲得米哈游、阿里、騰訊、小紅書(shū)、高瓴、IDG、紅杉、經(jīng)緯、明勢(shì)、云啟等多家頂尖機(jī)構(gòu)的投資和支持，也是目前成長(zhǎng)最快、估值最高的AI科技公司之一。隨著全球AGI賽道從“百模大戰(zhàn)”進(jìn)入整合期，具備全模態(tài)技術(shù)能力、已驗(yàn)證全球化商業(yè)化路徑且組織高效的MiniMax，其上市進(jìn)程備受市場(chǎng)關(guān)注。此次赴港IPO，MiniMax不僅即將成為全球AGI賽道中的全新標(biāo)的，也有望成為具有全球競(jìng)爭(zhēng)力的AI企業(yè)。