暴跌、爆雷！蘋果、華為“搖錢樹”領益智造？

7月12日消息，領益智造公告上半年業績情況，其上半年實現盈利比去年同期大幅下降了35%左右。

領益智造是全球領先的精密功能件制造商，主要從事精密功能與結構件、充電器、5G產品和材料業務，如今已成為蘋果供應鏈龍頭公司之一。

牛市分化業績“爆雷”！ “果鏈”、缺芯導致成本增加？

編者認為，去年突如其來的疫情，打亂了電子產業鏈生產供應節奏，今年上半年是電子產業鏈市場環境相對較好的時機，一系列上下游或終端廠商業績都實現了大幅增長，就例如封測、芯片、新能源車等企業，個別暴發得令人驚詫。

除了單純因疫情抑制強勢反彈的原因之外，隨著供求的錯配、供應鏈的重構，也著實是產生了一系列新商機和動能。可以說，只要是稍微正常的公司，基本都有“肉”吃。

 

因此，業績預告披露后，各大股吧、論壇反響強烈，有投資者甚至認為“爆雷”難以接受。今日早間，三大股指高開，而領益智造則慘遭跌停。另一方面，領益智造算是為數不多業績下滑較大的企業，也引發了業內的一些關注。

不過，編者結合此前已公布半年報預告的公司發現，以富滿電子等為代表的半導體上游企業，業績利潤增長相對突出；而下游企業則顯得相對弱勢，部分廠商也許還沒達到此前的預期。實際上，對于電子產業鏈各細分領域，上半年或者Q2的業績增速是出現分化現象的，不僅是表面上的一片牛市。

 

不僅是企業之間，領益智造上半年內其實也有“分化”，其一季度凈利潤同比增長超過6倍，業績非常可觀。但一來到二季度則不增反減，情況甚至要去到虧損1億的程度。不管如何，短短在兩季之間，業績就反差如此之大，實在可以用“爆雷”來形容了。

不難發現，領益“180度轉變”的原因，與手機市場大環境以及蘋果減產傳聞等有莫大的關系，包括其概念股近期表現不佳，應該也是這些原因。

 

編者梳理發現，除了研發支出增加，新業務投資建設等固有不可避免因素之外。主要原因有以下幾點：部分國內客戶因缺芯影響訂單放緩；國外疫情反復噬虐影響生產節奏；老項目產品需求下調、降價及原材料價格上漲等。

畢竟，領益智造在越南設有工廠以供應蘋果。而從5月下旬開始，越南第四波疫情爆發，截止今日新增確診接近2000例，第一大城市也已進入封城狀態，影響程度可見一斑。而馬來西亞疫情延燒也牽動著全球電子業旺季被動元件供應。

 

另一方面，由于銷量不濟，iPhone 12 mini或早已停止生產，編者最新獲悉，iPhone 13 mini的組裝訂單也較上代大幅削減，主要也是因為上一代的銷量低于預期。

從國內大環境來看，二季度中國手機市場總體出貨量下滑嚴重，持續低迷。除了華為和缺芯等原因之外，一季度需求提前釋放引致過度反彈，也是比較重要的因素。

 

頻頻收購惹人憂，業績爆雷有先兆？

領益智造的前身系江粉磁材，通過借殼上市后，業務覆蓋精密功能件、結構件等板塊。2年前，領益智造收購賽爾康，有意從材料到精密零組件，再到模組整機組裝的全產業鏈垂直整合。今年1月其如法炮制，間接收購了偉創力，進軍整機組裝，穩步推進手機組裝業務。

除了手機領域之外，領益智造還開始涉足新能源汽車，一個月前再收購新能源汽車結構件供應商錦泰電子。

 

編者認為，這算是領益智造引以為傲的擴張模式了。不過，從二級市場的反饋來看，領益智造的股價已從去年底的高位跌去不少。雖然其Q1已交上一份不錯的成績單，但股價并沒有太大起色。顯然，業內人士或投資者，是對頻頻收購顯示出擔憂的。而此前股價持續下跌，也許是已經反映了業績爆雷的預期。

畢竟，領益智造的主營及并購業務表現都不溫不火，其發展新動能是不夠清晰的，至少并購來的業務目前還不能擔當這一重要角色。

 

盡管借助并購能加速公司成長，完成從材料、零組件、結構件、模組、整機組裝全產業布局，也是快速進入各大客戶供應鏈的最佳手段。但是，并購的資產前期需要重新整合，包括要提升產品定位，加強自動化及管理等。這是一個新的課題，相關子板塊能否扭虧為盈，這很考驗企業的并購整合能力。